Consultorio bursátil de septiembre de 2024 en el que Adrián Godás y Paco Lodeiro respondemos a las preguntas de los oyentes.
Las preguntas generales de este mes son sobre: nuestro objetivo al invertir, newsletters sobre IA, la garantía en Interactive Brokers, estudios para trabajar de analista financiero, cómo encontrar fondos de inversión temáticos, qué visitar y dónde comer en la zona de Pontevedra, a inversión en la tercera edad y cerca de ella, la diferencia entre los tipos de rentabilidad de una cartera, los intereses y vencimientos de deuda, desgravar por inversiones en el IRPF y sobre invertir en fondos pasivos con criterios value.
Y las dudas sobre empresas y sectores son sobre productoras de LNG, Sandstorm Gold, ETFs de uranio, XTB, Origin Materials, Jungfraubahn Holding, la OPA a Talgo, Whitehaven Coal, invertir en equipos de fútbol, Hims y la escasez de oro, Sylvania, Unigold y sobre Heinz.
Formulario para las quedadas de presentación del libro de Adrián: FORMULARIO
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Consultorio Bursátil – Septiembrev 2024
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Dudas generales
Sobre nuestro objetivo al invertir
Soy Carlos Ferrer de Valencia y como siempre, y ante todo, gracias por vuestro trabajo en el podcast.
Os he preguntado varias veces en el consultorio, pero esta vez quería compartir una reflexión con
vosotros para saber qué pensáis vosotros. Sucede que invertir el dinero ganado para conservar su valor, o para intentar que se revalorice por encima de la inflación es el objetivo de la mayoría. No obstante, cada persona es un mundo y una vez adquirido cierto objetivo con nuestra inversión cada uno haremos algo diferente. Aquí es donde quiero llegar. Creo que es muy importante tener un objetivo en mente de cara a nuestra inversión. No importa si el objetivo es asegurar un capital a nuestra descendencia o simplemente tumbarse en el sofá a gastar los dividendos en cerveza (cosa que no me apetece en absoluto): siempre ha de haber un objetivo. El mío es tener mi propio velero y poder mantenerlo gracias a los rendimientos de la inversión, de manera que no dedique una parte de mi sueldo a ello (ya sabemos que un barco es la anti-inversión). ¿Qué pensáis al respecto? ¿Creéis que es necesario plantearse una meta?
Espero que estéis disfrutando de vuestras merecidas vacaciones.
Gracias por todo
(Carlos Ferrer Piera desde Valencia)
Es curioso que de escucharos todas las semanas es como si os conociese de toda la vida. Esto es gracias a vuestra cercanía. Gracias por transmitir tanto conocimiento de alto valor en este tono tan cercano.
Además del curso de vida inteligente, ¿seguís alguna newsletter de IA para estar al día en las últimas tendencias. Es algo que cambia tanto, tan rápido que creo que es importante estar al día.
(José Enrique desde Zaragoza)
Sobre la garantía en Interactive Brokers
Me dice un amigo que se está abriendo IB que la letra pequeña dice que el fondo de garantías en IB sólo cubre hasta 20k en vez de los típicos 100k… estoy intentando buscar información y no encuentro nada y como vosotros muchas veces habéis hablado sobre IB me preguntaba si sabéis cómo va realmente, Gracias.
(Mariano desde Madrid)
Sobre estudios para trabajar de analista financiero
Hola Paco, soy un chico de 22 años que tiene una duda respecto a mi formación para dedicarme a las finanzas profesionalmente. Me gustaría ser analista financiero, gestor o algo relacionado, no he podido acceder a la universidad pública este año y me quedo casi sin opciones, casi lo único que me queda es la UNED o esperar un año más, he pensado en irme a trabajar a Suiza mientras estudio el grado de economía en la UNED, ¿crees que un título en esta universidad a distancia me afectará significativamente a la hora de encontrar trabajo de esto en un futuro o realmente es indiferente si después de terminar me saco un master o el CFA?. También tengo la opción de cursar un año en la UNED y pedir el traslado a una universidad pública presencial el año que viene. Agradezco mucho tu ayuda y necesito un poco de orientación en esto porque estoy muy perdido en estos momentos. Muchas gracias de antemano por esto y también por el contenido de calidad que publicas. Un abrazo y un saludo.
(Carlos Soria Sellés desde Alicante)
Sobre cómo encontrar fondos de inversión temáticos
Quisiera saber cómo buscar diferentes fondos de inversión por temática. Por ejemplo, fondos que inviertan en empresas de mascotas. Gracias.
(José Antonio Pérez Cabezas de Villa del Río, Cordoba)
Sobre qué visitar y dónde comer en la zona de Pontevedra
Voy a pasar por Galicia en un par de semanas, y estaré por Vigo y
Pontevedra, algún sitio por la zona que no deba perderme o algún buen restaurante que haya que visitar?
Muchas gracias de nuevo y un abrazo fuerte desde Frankfurt
(Arturo Población desde Frankfurt)
Sobre la inversión en la tercera edad y cerca de ella
Os llevo escuchando desde hace mucho tiempo a épocas más y a épocas menos y al final me he animado. La pregunta es: soléis hablar, y también se suele hablar más en general en el mundillo inversión en España de la independencia financiera, la inversión en acciones, etc. Sin embargo, y pese a ser el grupo de edad que amasa más patrimonio, se habla poco de la inversión en la tercera edad o cerca de ella.
Probablemente muchos oyentes tenemos padres que utilizan fondos de inversión de los bancos, los cuales se critican por ciertas razones relativamente lógicas. Pero lo que no se suele hacer es plantear alternativas claras: ¿cuál es la mejor opción para alguien que se acaba de jubilar? ¿Buscar fondos índice de renta fija que más o menos matcheen duraciones a corto, medio y largo plazo hasta más o menos el final de la vida? Creo que el objetivo debería ser pagar las menores comisiones posibles, evitar el riesgo excesivo, evitar perder poder adquisitivo por inflación, y a ser posible contener el impacto de subidas de tipos como en los últimos años. Por tanto, ¿creéis que sería interesante usar fondos no tanto de renta fija en general si no de bonos ligados a inflación? ¿Sería interesante introducir fondos market neutral o absolute return (aunque suelen considerarse más arriesgados y no serán pasivos (ni baratos)? ¿Qué opináis?
P.D.: espero aprender más de esto en el CFA nivel 2 (todavía no estudié la parte de portfolio management), aunque creo que Adrián habrá visto más en el 3 que es donde tengo entendido que se toca en mayor profundidad la gestión de carteras.
(Carlos Fernández, zamorano viviendo en Madrid)
Sobre la diferencia entre los tipos de rentabilidad de una cartera
Hola, aquí un fiel seguidor de vuestro podcast desde València. En primer lugar, me gustaría agradecer el trabajo que realizáis, y desear suerte a Godas con su nuevo libro.
Por una parte, habiendo escuchado en alguna ocasión que hay gente que consulta métodos para seguir la rentabilidad de una cartera, me gustaría recomendar el programa Portfolio Performance.
Para valorar el rendimiento de la cartera dan tres opciones: True time-weighted rate of return (cumulative), True time-weighted rate of return (annualized) y Internal Rate of Return.
¿Qué diferencias hay entre ellos y el famoso CAGR y cual consideráis que es la mejor opción para valorar una cartera particular de acciones?
(Alejandro desde València)
Sobre los intereses y vencimientos de deuda
Hola soy Mariano de Valladolid quería preguntaros un par de preguntas:
Quería saber cómo miráis la deuda de una empresa, para saber el % que paga de interés y a cuantos años es. He leído pocos informes, pero los que he leído de empresas no te lo detallan.
(Mariano García desde Valladolid)
Sobre desgravar por inversiones en el IRPF
La segunda es que yo soy un trabajador y viendo que me quitan mucho de IRPF.…etc, si hay alguna forma de depositar dinero antes de los impuestos a algún fondo o ETF para no pagar tanto y que desgrave y a la vez hacer un colchón o plan de pensiones. Tengo entendido que algún trabajador o por cuenta propia si desgrava.
¡Muchas gracias y como siempre muy buen trabajo hacéis!
(Mariano García desde Valladolid)
Sobre invertir en fondos pasivos con criterios value
Llevo apenas 8 años invirtiendo, y hasta hace poco lo he hecho principalmente a través de fondos indexados, que a largo plazo parecen ser los más eficientes por sus bajos costes, diversificación, etc. Sin embargo, con estos fondos el largo plazo es esencial para obtener buenos resultados y yo no soy una secuoya, así que no espero vivir cientos de años. Me quedan unos 15-20 años para jubilarme, lo cual puede parecer mucho, pero no lo es tanto. Además, me inquieta bastante la excesiva concentración de algunos índices en unas pocas compañías muy infladas, y mi corazoncito de value investor se remueve incómodo cuando veo índices llenos de empresas con valoraciones absurdas.
Mi pregunta es: ¿existe algún fondo pasivo de bajas comisiones que seleccione las empresas de su cartera basándose en criterios value (free cash flow, ROE, baja deuda, etc.) en lugar de la simplista capitalización bursátil, que da mucho protagonismo a empresas que a veces no se lo merecen y que solo están ahí por ser grandes? En Vanguard hay algún MSCI World con sesgo Value que, aunque podría ser técnicamente value al no estar lleno de empresas growth (de esas de hippies que tanto le gustan a Adrián :)) , cuando le miras el PER y otras métricas no parece mucho mas «value» que el indice normal.
Otra alternativa seria estar metido en Berkshire Hathaway como una de las posiciones mayoritarias de la cartera y olvidarse en los próximos 15 años. Pero lleva sin grandes correcciones desde la gran caída de 2020, y desde entonces llevo esperando alguna corrección importante en la que entrar, pero no solo no ha caído sino que no ha dejado de crecer. Lastima que no tuve liquidez entonces, cuando estaba a $196. Desde entonces se ha hecho un +234% en menos de 5 anos!! Una salvajada para una empresa no tech y tan enorme…
(Paco Martínez desde Cambridge, Reino Unido)
Dudas sobre empresas y sectores
Sobre productoras de LNG
Estimados Paco y Adrián,
¡Feliz vuelta al cole! Espero que hayáis disfrutado de unas buenas vacaciones de verano (si es que habéis podido descansar). Y muchas gracias por responder en vuestro consultorio a mi anterior correo sobre materias primas.
Siguiendo con el tema de las materias primas, me preguntaba si ya es demasiado tarde para subirse al tren de las empresas productoras de gas natural licuado (LNG en inglés) en EE.UU. y Canadá, como Cheniere Energy o Enbridge Inc., o si los vientos de cola de vender gas a Europa seguirán impulsando sus valoraciones. Pregúntale a «Lord excavadora» si sigue bullish en alguna materia prima en particular aparte del oro, o si ya las ha gafado todas (es una broma! :D).
En fin. Muchas gracias por vuestros programas, estimados Paco y Adrián. De verdad que me alegra escucharos casi a diario (me estoy poniendo al día con los cientos de programas que ya tenéis grabados) y aprendo tanto que me parece increíble que sean gratis. Hice tu curso gratuito de value investing, y no me he apuntado a tu academia de inversión porque sé que no voy a tener tiempo de valorar empresas como lo haces tu. Pero ya que pienso comprarle a Adrián su próximo flamante libro de minas, también me gustaría poder contribuir de alguna manera a tu trabajo, pues me sabe mal no dar nada a cambio de tanto que nos aportáis a todos los que os escuchamos todas las semanas.
¡Un abrazo y que tengáis un feliz día!
(Paco Martínez desde Cambridge, Reino Unido)
Sobre Sandstorm Gold
Por otra parte, me gustaría hacer una consulta de Royalties. En la presentación de Sandstorm (pag 20), pone que el 50% de sus royalties están en el 1st Quartile of cost, y que en el caso de Wheaton estaría el 36%. No obstante si vas a la presentación de Wheaton (pag 9) pone que tiene el 71% en el 1st Quartile. ¿A que se debe esta diferencia? ¿Cual es el dato correcto?
Además en la presentación de Sandstorm poner que Triple Flag tiene una gran parte en el 4th Quartile ¿Sería esto preocupante? ¿hasta que punto es importante tener en cuenta estos datos?
(Alejandro desde València)
Sobre ETFs de uranio
Al final me aficiono a escribiros 😉
Para el próximo consultorio podrías pedir a Adrián que recomiende algún ETF de Uranio. Creo que los próximos años / décadas la energía nuclear va a tener mucho que decir y el uranio podría dar muchas alegrías.
Muchas gracias!!!
(Miguel Casado Jiménez desde El Puerto de Santa María, Cádiz)
Sobre XTB
Primero enhorabuena por toda la info que aportais.
Quería preguntaros sobre un detalle que he visto en las cuentas del broker XTB. En la parte de activos de su balance contabilizan una partida de «Customers’ cash and cash equivalents». Esto lo hacen todos los brokers/bancos?
Gracias y un abrazo
(Diego Álvarez Piñeiro desde Gijón)
Sobre Origin Materials
Tengo comprada Origin materials a 0,62 y estoy pensando en vender. La compre porque tenía buenas perspectivas pero mal equipo gestor. ¿Qué sabéis de ella?
Muchas gracias por vuestra labor y un gran abrazo
(José Enrique desde Zaragoza)
Sobre Jungfraubahn Holding
Me gustaría preguntar sobre una empresa y una duda en general.
La empresa es Jungfraubahn Holding AG (JFN • SWX), una compañía que quiero incluir en mi portafolio (vivo en Suiza y es increíble el tirón que tienen con el turismo aquí, además de lo bien gestionada que está).
Mis preguntas son:
¿Cuánto tiene sentido pagar por una empresa definitivamente de calidad (con un margen bruto de los últimos 12 meses – LTM Gross Margin – del 68,0 %)? ¿Es mucho pagar 15-16 veces para una empresa con una capitalización de mercado de aproximadamente 1 billón?
En cuanto a la duda general, me gustaría saber cómo construir una posición. Digamos, por ejemplo, que quiero que Jungfraubahn represente el 4% de mi portafolio. ¿Cómo lo haceis? ¿Espaciais la inversión en el tiempo, entran con fuerza con un 2% y luego vais añadiendo…?
Finalmente, si hay tiempo en el programa, ¿podríais hablar de vuestra opinión sobre la estrategia de «buy and hold” que se está popularizando entre los inversores en empresas de calidad? Me da la sensación de que últimamente está muy de moda comprar empresas tipo tech que «no pueden caer».
Un saludo desde la bella Lucerna,
(Rodrigo González Alonso desde Lucerna, Suiza)
Sobre la OPA a Talgo
Buenas equipo,
Os escribo desde Madrid en relación al consultorio, no es una consulta al uso quiero vuestra opinión sobre la OPA de Talgo, una buena rajada de Adrian siempre está bien
Muchas gracias y seguid así hacéis un programa brutal.
(Manuel Junco desde Madrid)
Sobre Whitehaven Coal
¿Qué te ha parecido la venta del 30 % de activos de Blackwater por parte de WHC y su enorme caída en bolsa (también justificada por aumento del AISC en el guidance y la bajada de precios del carbón)? Yo creo que es un momento increíble para posicionarse en empresas de carbón metalúrgico como Warrior Met Coal o la propia Whitehaven. ¿Qué escenario de precios manejas para el carbón metalúrgico a largo plazo?
(Alberto Mateo Guerra desde Valladolid)
Sobre invertir en equipos de fútbol
Pregunta para el próximo consultorio. Os escucho desde enero 2019 y me he escuchado todos los episodios. Sobre todo, me gusta recordar el episodio 14 en el que Adrián hacía sus pinitos en el mundo de la inversión de materias primas.
Os he escuchado que habéis invertido en futbol. Sea en el Lyon, Oporto, Benfica o Dortmund. Por ejemplo, el Dortmund pese a jugar la final de la última UCL y quedar a un partido de ganar la Bundesliga en 2022/2023 ha tenido un rendimiento en bolsa en 5 años de un -60%. Es el equipo que ha cobrado grandes traspasos y detecta el talento de forma temprana como el caso de Haaland o Bellingham.
¿Creéis que el catalizador del comienzo de la Superliga en 2025, podría ser un boom bursátil para estos equipos?
(Fran Area desde Pontevedra)
Sobre Hims y la escasez de oro
Buenos días! Desde la mejor zona de Galicia…. las Rias baixas!
Paco, ¿cuál es tu opinión sobre la empresa Hims?
Y para Adrián, ¿qué piensas de la tesis que sostiene que el oro se está agotando, fundamentada en el hecho de que los descubrimientos recientes son cada vez menos frecuentes y de menor calidad?
¡Muchas ganas del evento para conoceros en persona!
(Antón desde As Rías Baixas)
Sobre Sylvania
Quería preguntar a Adrián al hilo de la tesis de los pgm que ya en alguna ocasión comentó. Estoy mirando Sylvania, y justo recientemente él comentó en tuiter con otro usuario que también le parecía la mejor forma de jugar esta tesis y recientemente ha estado entre 0,40-0,50 con buenos precios. A ver si puede comentar un poco como ve la tesis ahora mismo y si le parece buen momento para empezar a posicionarse. Hemos tenido hace unos días la noticia de la parada de una mina de Sibanye por los bajos precios, entonces no sé si puede ser un signo de que quizá estemos cerca del punto de inflexión. Por otra parte me preocupan noticias como las que se están viendo de la industria automotriz en europa y su debilidad, lo que lógicamente no ayuda a la demanda. En resumen, un poco como veis el tema en general.
¡Muchas gracias por todo!
(Diego desde Ourense)
Sobre Unigold
Pregunta para Adrián, hay unas prospecciones en RD que tienen buena pinta, cotizan en Canadá (UGD), están del otro lado de la cordillera de la mina de Barrick Gold en dominicana, cerca de la frontera con Haití, los cálculos de IRR se hicieron con la onza en 1800 $, con la oz en 2,500 $ debería duplicarse.
(Daniel Sánchez Perea desde Punta Cana, República Dominacana)
Sobre Heinz
Hola Paco, ya hemos hablado en varias ocasiones, soy Juan Francisco Gragero desde Almendralejo, no es una preguntas sino una reflexión, como gran admirador de Peter Lynch, «prueba el producto» llevo años comiendo el kepchup Heinz, a mi hijo no le des a comer otro que no lo quiere jeje, total que viendo el 10k de la compañía, veo que «salsas y condimentos» son el 33% del total de las ventas, dicho segmento crece en los últimos 3 años al 11%, los demás segmentos de la compañía decrecen o algunos crecen muy poco. Creéis que sería un buen ejemplo de spin off para que cotizase por si misma y poder sacar todo el potencial de la marca, buen crecimiento, calidad de producto, gran acogida ya que es también el kepchup de McDonald’s y grandes empresas de restauración, no sé qué creéis.
Un fuerte abrazo y un saludo.
(Juan Francisco Gragero desde Almendralejo)